Op de kapitaalmarkt hopen beursgenoteerde bedrijven het effect van 1+1>2 te bewerkstelligen door hoogwaardige activa te verwerven.

Onlangs heeft de leider in de industrie voor de productie van aluminium blikjes een grote stap gezet door een COFCO-verpakkingscontrole aan te bieden ter waarde van ongeveer 5,5 miljard yuan. In het geval van China Baowu, het moederbedrijf van Baosteel Packaging, een concurrent, voerden de twee partijen een strijd uit. Wie kan het beter doen? De resultaten zijn nog niet bekend.

Bij de presentatie van de jaarlijkse resultaten van 2023 antwoordde org aan investeerders over de voordelen van het bod en zei: “Het bedrijf heeft een rijke ervaring op het gebied van fusies en overnames van metalen verpakkingen. Sinds ze aandeelhouder zijn geworden van CoFCO Packaging, hebben de twee partijen elkaar behouden goede samenwerking tussen bedrijven.”

Het is vermeldenswaard dat achter de overnameoorlog van de organisatie de vraag of er financiële steun is en of er sprake is van een hoog schuldaflossingsvermogen, ook de buitenwereld zich zorgen maakt.

Bij het sluiten van de handel op 11 juni bedroeg de aandelenkoers van Aoruijin 4,5 yuan en de totale marktwaarde 11,58 miljard yuan.

Waarom de overnamestrijd?

Onze hoofdactiviteit is het bieden van uitgebreide verpakkingsoplossingen voor alle soorten FMCG-klanten. Eind 2023 waren metalen verpakkingsproducten en -diensten goed voor 86,97% van de omzet van het bedrijf.

Om de hoofdactiviteiten te consolideren, strategische klanten uit te breiden, enz., heeft Ao Ruijin op 7 juni van dit jaar een groot plan voor de aankoop van activa uitgegeven. Het bedrijf is van plan aandelen per biedprijs van 7,21 Hongkongse dollar aan te bieden aan alle aandeelhouders van CoFCO. verpakking vrijwillig voorwaardelijk alomvattend aanbod.

De transactie heeft een maximumbedrag van 6,06 miljard Hongkongse dollar (ongeveer 5,57 miljard yuan tegen de laatste wisselkoers). Als de transactie succesvol wordt afgerond, zal Oregin de controle over de CofCO-verpakking overnemen.

Het is duidelijk dat de bovenstaande transactie een markttenderbod is, er zijn concurrerende bieders. Op 6 december 2023 lanceerde China Baowu, het moederbedrijf van Baosteel Packaging, een uitgebreid bod om CoFCO Packaging te kopen met de nieuwe investering van de Verenigde Naties. Nu zijn het twee wolven die een stuk vlees achtervolgen.
Waarom zijn COFCO-verpakkingen zo gewild? De onderliggende reden is dat degene die de controle verkrijgt, een groot marktaandeelvoordeel zal hebben ten opzichte van de andere partij.

Volgens de gegevens van het Prospective Industry Research Institute bedraagt ​​het marktaandeel van ORG Baosteel-verpakkingen, CoFCO-verpakkingen en Sheng Xing Holding op de markt voor tweedelige tanks respectievelijk 20%, 18%, 17% en 12%. Uit een andere reeks gegevens blijkt dat de omzetschaal van org, CoFCO Packaging en Baosteel-verpakkingen in 2023 respectievelijk 13,84 miljard yuan, 10,27 miljard yuan en 7,76 miljard yuan bedraagt.

Analisten van China Galaxy Securities hebben in het onderzoeksrapport vermeld dat als org de overname met succes zou realiseren, het marktaandeel van twee blikjes naar verwachting bijna 40% zal bedragen, en dat het marktaandeel van drie blikjes naar verwachting aanzienlijk zal worden verbeterd, en dat de schaalgrootte Het effect van de onderneming zal verder worden versterkt.

Momenteel is de aandelenverhouding van de COFCO-verpakkingsaandeelhouders relatief verspreid en is er geen daadwerkelijke controleur. Om de voordelen op het gebied van marktaandeel te behouden en te voorkomen dat ze door concurrenten zouden worden ingehaald, koos de organisatie ervoor om frontaal te vechten en stond ze erop te bieden op de controle over CoFCO-verpakkingen.

Sluit vervolgens niet uit dat de ‘overnameoorlog’ wordt geïntensiveerd.

Risicopunten achter de overname

In de aankondiging waarschuwde org voor “het risico van beëindiging vanwege het niet verkrijgen van goedkeuring”, “concurrentierisico”, “het risico van een stijgende schuldenlast van beursgenoteerde bedrijven” enzovoort.

Onder hen maakt de buitenwereld zich meer zorgen over de ‘financiële middelen’ en ‘solvabiliteit’ van Org.

Aan het einde van het eerste kwartaal van dit jaar bedroegen de monetaire fondsen van Org 1,427 miljard yuan. De handelslimiet bedraagt ​​ongeveer 5,57 miljard yuan, het is duidelijk dat de hoeveelheid geld die Orj moet ophalen geen klein bedrag is.

Org heeft gekozen voor een overname in contanten en is van plan de transactieprijs te betalen met eigen middelen en zelf opgehaalde middelen (inclusief het aanvragen van leningen bij banken).

Vanuit het perspectief van de activa-passiva-ratio bedroeg de org-activa-passiva-ratio van 2021 tot 2023 respectievelijk 53,47%, 50,47 en 45,66%, wat de afgelopen drie jaar met 7,81 procentpunten daalde. In het eerste kwartaal van 2024 bedroeg de verhouding tussen activa en passiva 44,48%, een daling met 4,34 procentpunten op jaarbasis.
Vanuit het perspectief van kortetermijnindicatoren voor de terugbetaling van schulden bedraagt ​​de current ratio van Oregold van 2021 tot 2023 respectievelijk 1,069, 1,160 en 1,109, en de quick ratio respectievelijk 0,740, 0,839 en 0,835, wat een trend laat zien van eerst stijgend en vervolgens dalend . In het eerste kwartaal van 2024 bedroegen de current ratio en quick ratio van org respectievelijk 1,137 en 0,896, en de waarden in het eerste kwartaal van 2023 waren respectievelijk 1,227 en 0,876.

Uit openbare informatie blijkt dat de huidige verhouding doorgaans als 2:1 wordt beschouwd, en de snelle verhouding doorgaans als 1:1.

Bovendien bedroeg het totale bedrag aan kortetermijnleningen + langlopende schulden dat binnen een jaar na de oprichting moet worden betaald, aan het einde van het eerste kwartaal van dit jaar ongeveer 3,087 miljard yuan, ongeveer 1,66 miljard yuan hoger dan bij monetaire fondsen.

Eerder waarschuwde org voor het risico dat “de zelffinancieringsmanier van het bedrijf om transactiegelden aan te trekken de financiële kosten zal verhogen, en dat de schuldenlast en de verhouding tussen activa en passiva zullen toenemen.” Als de transactie er niet in slaagt synergieën te realiseren en de kapitaalstructuur op korte termijn te verbeteren, bestaat het risico dat de kortetermijnsolvabiliteit van het bedrijf en het daaruit voortvloeiende schuldfinancieringsvermogen negatief worden beïnvloed.”

We zullen blijven kijken of deze organisatietransactie succesvol kan worden geïmplementeerd.

Erjin-verpakkingonderhoudt al 15 jaar een samenwerking met de drie grote fabrieken voor metalen blikken in China en biedt klanten over de hele wereld ontwerp- en productiediensten voor metalen blikverpakkingen, gediversifieerde drukprocessen en ondersteunende monsterdiensten